基準(zhǔn)收益率的測定

　　1、政府投資項目根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進(jìn)行確定。

　　2、企業(yè)行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率綜合測定。

　　3、境外投資應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險因素。

　　4、（1）資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費?；I資費是如發(fā)行股票、債券而支付的注冊費和代理費?；鶞?zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本。

　?。?）資金的機(jī)會成本是指投資者將有限的資金用于擬實施技術(shù)方案而放棄其他投資機(jī)會所獲得的最大收益。機(jī)會成本是在機(jī)會成本外部形成的，它不可能反映在技術(shù)方案財務(wù)上，不是實際支出?；鶞?zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會成本，即

　　ic≥i1=max{單位資金成本，單位投資機(jī)會成本}。

　　如技術(shù)方案完全由企業(yè)自有資金投資時，可參考的行業(yè)平均收益水平，可以理解為一種資金的機(jī)會成本；假如技術(shù)方案投資資金來源于自有資金和貸款時，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)平均收益水平與貸款利率的加權(quán)平均值。如果有好幾種貸款時，貸款利率應(yīng)為加權(quán)平均貸款利率。

　?。?）投資風(fēng)險。通常以一個適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險補貼率i2來提高ic值，提高基準(zhǔn)收益率。一般來說，從客觀上看，資金密集型的技術(shù)方案，其風(fēng)險高于勞動密集型的；資產(chǎn)專用性強(qiáng)的風(fēng)險高于資產(chǎn)通用性強(qiáng)的；以降低生產(chǎn)成本為目的的風(fēng)險低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場份額為目的的。從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險低于資金拮據(jù)者。

　?。?）通貨膨脹。所謂通貨膨脹是指由于貨幣（這里指紙幣）的發(fā)行量超過商品流通所需的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象。各種材料、設(shè)備、房屋、土地的價格以及人工費都會上升。通貨膨脹以通貨膨脹率來表示，通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價指數(shù)的變化，即通貨膨脹率約等于物價指數(shù)變化率。

　　確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。