實(shí)物期權(quán)方法與房地產(chǎn)投資決策：

　?。ㄒ唬╆P(guān)于實(shí)物期權(quán)方法及適用范圍實(shí)物期權(quán)方法是現(xiàn)代期權(quán)定價(jià)理論在具有期權(quán)性質(zhì)的實(shí)物資產(chǎn)定價(jià)中的應(yīng)用。

　　與傳統(tǒng)觀點(diǎn)不同，實(shí)物期權(quán)理論認(rèn)為：不確定性帶來機(jī)會，不確定性的增加可以帶來更高的價(jià)值；時(shí)間和不確定性對實(shí)物期權(quán)定價(jià)有直接的影響，這種影響體現(xiàn)于“資產(chǎn)價(jià)值波動率”這個(gè)指標(biāo)，它反映了增長率的不確定性范圍；在不確定條件下，不確定性的范圍隨著時(shí)間增加而增長，也就是說，價(jià)值變動的范圍隨著時(shí)間增長而增大。

　?。ǘ?shí)物期權(quán)方法投資決策的一般過程

　　應(yīng)用實(shí)物期權(quán)方法進(jìn)行投資決策的具體過程，一般有四個(gè)基本步驟，即：構(gòu)建應(yīng)用框架、完成期權(quán)定價(jià)、檢查結(jié)果、再設(shè)計(jì)。

　?。ㄈ┓康禺a(chǎn)投資決策中常見的期權(quán)問題

　　1.確定合理的開發(fā)時(shí)機(jī)（等待投資型期權(quán)）

　　如何確定房地產(chǎn)開發(fā)時(shí)機(jī)，是開發(fā)商普遍關(guān)心的決策問題。

　　2.決定是否放棄投資機(jī)會或項(xiàng)目（放棄型期權(quán)）

　　開發(fā)商經(jīng)常遇到一些受政策因素影響較大的開發(fā)項(xiàng)目，限價(jià)商品住宅項(xiàng)目就屬于這一類。

　　3.決定是否開發(fā)一些成長型項(xiàng)目（成長型期權(quán)）

　　盡管政府開始有意識的控制單一開發(fā)項(xiàng)目的規(guī)模，但仍然有地方政府希望通過出讓大型開發(fā)地塊，吸引大型開發(fā)商參與。